Регуляторные инициативы, предпринятые в ряде стран Центральной Азии с начала 2026 года, а также растущее взаимодействие с инвесторами из стран Персидского залива (ССАГПЗ) и исламскими многосторонними институтами, вероятно, поддержат потенциал роста индустрии исламских финансов в регионе, сообщает агентство Fitch Ratings. По мнению аналитиков Fitch, для раскрытия этого потенциала потребуется устойчивая государственная поддержка, равный налоговый режим, а также повышение осведомленности и доверия населения, поскольку на данный момент исламские финансы в регионе остаются недостаточно развитыми, а прогресс носит фрагментарный характер.
Ожидается, что Казахстан и Кыргызстан станут локомотивами регионального роста в ближайшие несколько лет, в то время как Азербайджан и Узбекистан закладывают начальный фундамент. Тем не менее, Fitch прогнозирует, что доля исламских банков на внутренних рынках Кыргызстана, Казахстана и Таджикистана к концу 2026 года останется ниже 1,5% от общих активов банковского сектора. Катализатором роста могут стать благоприятное регулирование и значительная доля населения, не охваченного банковскими услугами.
Исламский банкинг способен повысить финансовую инклюзивность в Центральной Азии, где, по данным Всемирного банка на 2024 год, значительная часть населения не имеет банковских счетов: Таджикистан (45%), Азербайджан (44%), Узбекистан (40%), Кыргызская Республика (28%) и Казахстан (13%).
В развитии исламских финансов в Центральной Азии участвуют несколько структур из стран Залива, включая Группу Исламского банка развития (ИБР) со штаб-квартирой в Саудовской Аравии. Объем финансирования ИБР странам региона на апрель превысил 10 млрд долларов США, при этом наибольшие доли получили Узбекистан, Казахстан, Туркменистан и Кыргызстан. Более тесные связи со странами ССАГПЗ могут способствовать росту отрасли, по аналогии с поддержкой, которую инвесторы из Залива оказали исламским финансам в Великобритании, Турции, Малайзии и Казахстане.
Несмотря на то, что большинство населения стран региона составляют мусульмане, уровень общественной осведомленности и доверия остается ограниченным, а степень чувствительности к соблюдению норм шариата варьируется. Проблемы со стороны предложения включают пробелы в регулировании, ограниченный выбор продуктов, неразвитость филиальных и цифровых сетей, отсутствие жизнеспособных бизнес-моделей, слабую конкурентоспособность продуктов вне религиозного аспекта, а также малое число исламских инвесторов.
Новый банковский закон Казахстана, вступивший в силу в марте 2026 года, расширил возможности исламского банкинга, разрешив традиционным банкам открывать «исламские окна». Ранее исламская банковская деятельность в стране была ограничена отдельными институтами. Новое законодательство может расширить доступность продуктов и повысить доверие потребителей за счет использования устоявшихся брендов и сетей. «Исламские окна» также могут быть более эффективными с точки зрения затрат. Например, АО «ADCB Islamic Bank» (BBB+/Стабильный) в Казахстане переходит на модель традиционного банка с исламским окном.
В 2025 году на бирже МФЦА (AIX) был осуществлен первый листинг розничных сукук, зарегистрирована программа сукук и запущен первый в Центральной Азии ETF-индекс, соответствующий нормам шариата. В 2023 году Исламская корпорация по развитию частного сектора выпустила первые сукук, номинированные в тенге (A+).
Узбекистан в марте 2026 года принял новое законодательство об исламском банкинге, что может способствовать созданию благоприятной среды для открытия исламских банков. Стратегия «Узбекистан–2030» предусматривает внедрение исламских продуктов в трех государственных банках к 2030 году. Развитие исламских финансов также является частью планов Национального банка Кыргызской Республики на 2025–2030 годы, а Кабинет министров Кыргызстана в марте 2026 года принял постановление об обязательном страховании (такафул).
В Азербайджане центральный банк планирует в ближайшей перспективе внедрить исламский банкинг через модель «исламских окон», а создание отдельных исламских банков может быть рассмотрено позже. Два традиционных банка начали предлагать исламские продукты в первой половине 2026 года в рамках регуляторной «песочницы» ЦБ, тестирование запланировано на 2026–2027 годы. Центробанк Азербайджана также обратился за помощью к Институту Исламского банка развития для создания среды, способствующей выпуску сукук.
По оценкам Fitch, общий объем рынка исламских финансов в Центральной Азии на конец 2025 года составил более 600 млн долларов США (без учета многостороннего исламского финансирования), в основном за счет исламского банкинга. Такафул практически отсутствует, а рынок сукук находится на начальной стадии развития, хотя активность в этом сегменте в Казахстане растет. ///nCa, 12 мая 2026 г.